撰文|蜜姐&编辑|凯

这是@闺蜜财经的第1009篇原创

今天（3月21日），又一家千亿房企官宣爆雷：祥生控股集团发公告称，未能按期支付2亿美元债的1200万美元利息。

就在几天前（3月16日），祥生控股发布了今年2月未经审核营运数据，归属于集团总合约销售额约为26.69亿元。5天后，竟被利息难倒了。

今年刚刚过去不到三个月，不少房企已经传出坏消息，这些房企值得我们关注和警惕……

01

先来看祥生控股的问题。

祥生控股公告中，对于违约给出的理由是：受宏观经济、房地产市场环境及金融环境、多轮疫情等多种不利因素影响，导致集团流动性出现阶段性问题。

该公司回应媒体称：“正积极沟通债权持有人寻求达成一致意见的解决方案。”

祥生控股的危机在去年四季度已经显现，它先后被标普和穆迪下调评级。

2011年11月，蜜姐也曾提示过祥生控股的风险（详见：祥生控股股价一天暴跌53%！危险信号？），当月，祥生控股的股价跌幅近71%，12月再跌了近35%。

祥生控股的危机发酵是近几年狂飙猛进冲千亿房企的一个缩影。

2018年其营收破千亿，2017—2019年，短短三年其营收增长接近5倍，2020年11月成功上市。（详见：找救命钱？房地产行业黄金时代的最后一位“狂人”，上市在即）

然而，祥生控股上市1年4个月，发行价为5.59港元/股，截至3月21日收盘，其股价仅为0.75港元/股，几乎成了“仙股”（详见今日词汇）。

02

2021年是房企们的偿债高峰期，然而今年还债的压力依旧不小，一些房企仍未度过“危险期”。

房企们的债务问题早有共识，2018—2019年，媒体和市场反复提醒房企的偿债压力。不过，因为彼时房地产市场行情还不错，危机并未十分凸显。

2020年，疫情来袭，叠加内外金融环境、“三道红线”等监管压力，楼市也渐趋冷静，不少房企的问题暴露。

从开始的中小房企到曾经全国知名的黑马房企，如华夏幸福(600340)、泰禾等，到去年的某大爆雷，房企们的危情时刻真正来临。

贝壳研究院发布的《2022年房地产市场展望报告》显示，2018—2021年，房企境内债务违约的数量明显增加，房企 2022 年预计到期债务约 9603 亿元，比 2021 年下降约 25%，

但仍处于接近万亿的偿债规模高位。

图片来源|贝壳研究院（特此感谢！）

从房企今年月度到期债务规模来看，1月、3月、4月、7月的债务规模均在1000亿元以上，压力尤为大。此外，6月、10月也接近千亿规模。

此外，值得注意是的2023年，房企的债务规模约为8348亿元，虽然比2021和2022年低了不少，但这个数据依然颇高。且考虑到在此之前，房企们面临的债务、销售等压力，明年的担子也并不轻。

03

今年对于房企而言，尤其是前几年快速扩张的房企，依然面临生死大考。

无论楼市还是股市，政策底出现后，市场底通常都还有一段距离才会出现。

政策上，从去年底到今年至今，大到货币政策，小到各地的放宽购房资格、降低首付比例及房贷利率下调等，利好消息挺多的。

但受疫情反复等因素的影响，楼市要逆转小阳春还是有不小难度。对于大多数房企来说，最为直接的反映就是销量不尽人意。

蜜友们如果去对比上市房企去年和今年1-2月的销售数据，就会非常清楚。

今年，无论是买房还是投资，对于那些违约、债务展期及官司缠身的房企，都需要引起重视。比如某些亮起提示信号灯的企业。

3月18日，阳光城(000671)发公告称“流动性出现阶段性紧张”，“公司未能按期支付境外债券利息”。

据披露，阳光城有4只中期票据违约，未能足额偿付到期债券累计本息合计50.28 亿元。而阳光城或恐面临多米诺骨牌效应，这些违约很可能将引发更多的债务提前到期或交叉违约。

3月7日，禹洲集团也发公告“自爆”：一只5亿美元的债券2125万美元利息到期应付违约，而这只债券明年就到期了……

此外，今年2月底，文轩财经报道，蓝光发展(600466)2021年度第一期中期票据未按期兑付构成实质性违约。同期，蓝光发展还新增被执行股权冻结。

更让人担心的是，蓝光发展发布的2021年度业绩预告，预亏金额高达120亿元左右，上交所也对此进行了问询。

还有近期涉险的正荣地产。2月，其发公告称，拟对5笔2022年内到期的优先票据展期一年。简单来说就是跟债权人商量延期还钱的问题。

当月，正荣地产的股价跌幅高达81.89%！目前也沦为了“仙股”，股价不到1港元/股。与祥生控股的遭遇十分相似：迅速被资本市场抛弃。

目前，正荣地产3月到期的美元债幸运获得了1年展期，优先级本金偿付比例被提高到20%，但好歹是获得了喘息之机。

此外，据天眼查显示，新力地产、融创、河南中书置业、荣盛房地产等均有新增开庭公告。

总的来说，2022-2023年，房企还债的压力依旧不小。

当然，目前绝大多数房企都在积极还债，并未躺平。上述提及的房企，都有通过出售或转让资产、股份，或发新债，或寻求战投，或打折促销等多种方式积极开展自救。

希望凛冬之后，春天能早点到来。

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今日词汇：仙股

仙股：在我国港股市场上，指股价已经低于1港元的股票。这类股票在英语中被称为penny stock,一只价格低于1港元的股票，只能以美分（cent）计价，因cent被当地人音译为“仙”，因此这类股票被称为“仙股”。

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