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4月6日，蓝光发展(600466)发布公司可能触发交易类强制退市的第一次终止上市风险提示公告。此次可能退市的提示值得行业高度关注，各地要防范债务风险转变为股市风险。

此次蓝光公司股票收盘价为0.95元/股，首次低于1元。根据规定，公司股票可能被上交所终止上市交易。经公司财务部门初步测算，预计公司2022年末归属上市公司股东的净资产为-208.21亿元左右。若公司2022年度经审计的期末净资产为负值，将触及《股票上市规则》规定的对股票实施退市风险警示的情形，公司股票将在公司2022年年度报告披露后被实施退市风险警示，即在公司股票简称前冠以“*ST”字样。

1）该消息发布在新力退市预警后的短短几分钟，引起了投资者的重要关注。当前房地产市场总体向好发展，但是蓝光和新力退市的风波，引起了较大的漩涡和市场关注。而此次蓝光发布的预警，实际上也说明股票价格非常疲软，很有可能会触碰到退市的规则。

2）此事进一步说明，部分房企的经营状况还是不好，很大程度上说，近期一些房企债务展期或债务重组等事件，掩盖了一些重要的问题。股票市场的反应说明，“用脚投票”的机制正逐渐发挥作用。

此次事件对于行业有非常重要的教训意义，其说明我们衡量房企是否健康，其实要多维度去看。同时也要反思企业经营背后的更深层次问题。

1）判断企业是否健康，关键看销售数据、购地数据、债务问题、股票市场表现。至少此次新力和蓝光事件说明，虽然近期各房企债务问题解决的不错，但是部分房企股票市场表现非常糟糕，说明资本市场有其自身的判断。

2）从行业竞争格局看，优胜劣汰也是法则，但这是后续可以关注的。就短期看，目前很多房企是持躺平的思维的，债务问题不积极解决、资本市场不积极作为、能拖则拖能欠则欠、利用商业规则逃避责任，最终都会导致问题进一步放大。换句话说，“躺平不可取，资本市场会用脚投票”。

3）各地近期要系统梳理所在地方房企的股票市场表现，要充分认识到，要防范债务危机演变为股票危机。尤其是要从资本市场反应来密切关注，防范出现黑天鹅事件。

作者：易居研究院研究总监严跃进